1. 国债

国债的种类

我国发行的国债，目前主要有以下几种。

（1）记帐式国债：通过股东磁卡帐户或在证券经营机构开立国债二级帐户购买，可上市流通，具有流通性强、便于保管、可记名挂失等优点。但由于我国证券交易所联网的国债发行销售网络还不够普及，中心城市以外的地区买卖还不能做到就近购买。此外，记帐式国债到期只能在指定帐户还本付息。

    记帐式国债有短期和中、长期之分。短期记帐式国库券，是指1年或1年以下的国债，一般以贴现方式发行，即以低于面值的价格发行，到期按面值还本付息，发行价格与面值的差价为投资收益。中、长期记帐国债，一般采取按面值发行，票面利率固定，按年（或半年）分次付息或一次还本付息。有短期闲置资金的投资者可买记帐式国债，因为无论是短期还是中、长期持有记帐式国债都可上市流通。短期贴现国库券期限短，收益直观，最适合短期投资。中、长期记帐式国债则短期投资、长期持有两相宜，如果投资者有中、长期闲置资金，可长期持有，国债的利率一般与期限成正比，期限愈长，票面利率愈高，如果临时需要现金，又可以到二级市场出售变现。长期附息债券可将本金长期投资，以每年领取固定的利息作为经常收入补充日常开支，可以兼顾长、短期对资金的不同需要。

（2）无记名国债

    无记名国债又叫实物国债，是发行纸制实物凭证而又不在凭证上记载投资者姓名的国债。一般为中、长期国债，采用固定利率按票面值发行，可以分次付息也可以一次还本付息。个人投资者可以在银行、证券公司、财政部门的国债服务部等营业网点购买。无记名国债具有上市后可在全国范围内流通交易，到期时可在全国范围通兑等优点。但由于是无记名，所以一旦遗失、损毁不能挂失，投资者必须注意保管。为了解决这种债券不能挂失的弊端，财政部专门特制了全国统一的《国债券代保管凭证》，持有债券的投资者可以到机构网点办理国债代保管业务，使记名债券变成可记名可挂失的债券。

（3）凭证式国债

    凭证式国债又叫中期国债，按面值发行、固定利率计息。投资者可在银行营业网点购买，购买时得到一张如同银行定期储蓄存单的“国债收款凭单”。凭证式国债不具有流通性，即不能在国债交易市场转手买卖，但可以在到期前去原购买网点随时兑现。如果提前兑取，按国家规定的分档利率计息，一般利率比同期银行存款利率略高。凭证式国债可以记名挂失，如果不慎遗失，应及时到原经办柜台办理挂失手续。到期兑付时，只能在原发售柜台兑付，不能在全国通兑。

国债的买卖方式

    国债发行后，居民个人可以在代销的网点（包括各商业银行营业网点）进行购买。

    随着我国国债市场的不断发展，国债上市交易的现券品种逐渐增多，国债作为金边债券，其收益的稳定性得到越来越多人的认识、很多投资者都将国债作为自己首选的投资品种。

    我国已发行的债券，除凭证式储蓄国债外，所有现券品种均可在深、沪交易所和各地交易中心挂牌交易。投资者只要拥有沪、深交易所的股东账户就可以选择任何一家证券经营机构，参与买卖国债。没有股东磁卡的投资者，可以在拥有国债柜台交易的证券经营机构，开设二级账户买卖上市国债。按交易所规定，国债交易的手续费按实际成交额的3％收取，国债发行不收任何交易费用。

国债投资的风险

    国债是一种比股票安全的投资对象。但国债投资仍然具有一定的风险。这种风险是指投资收益的不确定性。投资者投入一定数量的本金，希望能得到预期的收益，从时间上看，投入本金的时间是当前，取得收益的时间是未来；从数量上看，投入本金的数量是一定的，取得的收益可能是不确定的，因为在持有债券的这段时间内可能会出现一些因素造成本金损失或预期收益减少，而且投资的时间愈长，预期收益的不确定性愈大，也就是投资的风险愈大。

2. 企业债

企业债的种类

我国企业发行的债券，分为以下四种：

1）重点企业债券。由中央直属的石油、化工、电力、冶金、有色金属等行业的大型企业，向企事业单位发行的债券。该类债券期限在3一10年，年利率一般较低。但债券大部分均带有国家重点企业的产品配额，也就是债券大都以平价能源、原材料等偿还本息。如电力企业债券，就是以电力指标代替债息的。

1995年12月旨在为11项国家铁路重点建设项目筹集资金,1995中国铁路建设债券在全国各地发行，发行总额为15.3亿元人民币，期限3年，票面年利率为15%。同月，中国石化企业债券向全国发行，发行总额38亿元，期限3年，年利率15%。紧接着，华北电力建设债券发行，发行总额为3.5亿元，期限3年，年利率15％。1996年1月，发行了吉化建设债券8亿元，期限3年，年利率15％。广东梅汕铁路建设债券1.5亿元，期限3年，年利率15％。

2）地方企业债券。我国地方企业债券早在80年代初就开始发行，但开始时多在本企业职工中发行，很不规范，如有奖债券，以资代劳债券，有的不印制正规的债券，有的在偿患之外另加利润分红，混同于股票。1989年3月国务院颁布了《企业债券暂行条例》．各地企业债券开始逐步规范化。目前我国的地方企业债券有以下几种。

①附息票企业债券，期限为5年左右。债券上附有各期息票，大多每年支付一次利息。息票上编有与债券券面一致的号码，并载明附息日期及年息金额。息票到期时，由原代理发行债券的金融机构将其剪下并代为支付利息，债券到期时，持券人凭券兑取本金。

②存单式企业债券。我国各地企业发行的大多为此种利随本清的债券，期限 1-5年，债券上载明面额、期限、利率、还本付息日期等，按面额平价发行，到期一次还本付息。

③产品配额企业债券。这是由债券的发行企业以本企业产品等价清偿本息的债券。此种债券大多利率很低或没有利息，由发行企业根据投资人认购债券的数额，按期向投资人提供一定数量的本企业产品，债券期满后向投资人偿还本金。

3）企业短期融资券。从1987年底开始，有一些大中城市进行了短期融资券的试点，1989年初在全国推广。企业短期融资券的期限为3个月、6个月、9个月、利率可以分别在年利7.59％、9％和10.16％的基础上上浮40％，发行对象为企业、事业单位和个人，发行后可以转让，筹集的资金主要解决由于银行银根抽紧后企业流动资金供求的矛盾。1995年末和1996年年初，还向社会公开发行了上海延中钦用水有限公司和上海延中办公用品公司分别为1000万元和800万元的短期融资券。这两项融资券期限均为6个月，利率9月%。浙江尖峰集团股份有限公司也于1996年1月发行为期9个月的短期融资券1000万元，年利率13.5%。

4）住宅建设债券。指由上海市公积金管理中心负责发行、使用和偿还，由上海市政府担保，并委托中国人民建设银行上海市信托投资公司代理发售，每年发行两期，分两段计息，上半年购买的债券，自3月31日起息；下半年购买的债券，自9月31日起息。1991年利率为3.6％，不计复利，5年后一次偿还本息。不得提前兑取，不得作为货币流通，但可以按规定进行流通和转让。利息收入免缴个人所得税。所筹资金用于住宅建设。

企业债的风险

    企业债券的收益率的计算与国债收益率的计算相同，请参见国债收益率计算部分。

    企业债券的风险除了在国债的风险分析中谈到的利率风险和通货膨胀风险外，还包括信用风险。

    信用风险是指债券发行人在债券到期时，无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。债券的发行者如果不能偿付债务，哪怕是不能按期偿付债务，都会使投资者受损，因为投资者在拖延期内不能用这笔资金，再去投资和获取利息。信用风险是在企业经营状况和财务状况不佳，而导致违约甚至破产的情况下产生的，主要受发行者的经营能力、规模大小和事业的稳定性等因素的影响。不同债券的信用风险是不相同的，国债的信用风险最小，地方政府债券的信用风险次之，金融债券再次之，企业债券的信用风险相对于上述债券而言要大得多，但也不能一概而论，在国际金融市场上，有一些全国性或国际性大公司的信用风险，甚至低于某些政府债券。投资者要降低或回避信用风险，一是购买国债，地方政府债券和大金融机构的债券；二是在选择债券特别是公司债以前要参考信用评级的结果，一般地说，凡是公开发行的债券都要进行信用评级。